DeepSeek的崛起：英伟达的机会与挑战

今年春节，对于投资美股的朋友来说，心情可能不太美好。节前，随着DeepSeek推理大模型R1的爆火，英伟达的股价却遭遇了一场突如其来的暴跌，一天之内下跌了17%，市值蒸发了约6000亿美元，并在随后几天持续下探至近几个月的新低位置。市场普遍认为，DeepSeek的训练成本极低，仅为557.6万美元，性能却逼近OpenAI的GPT-1模型，打破了“高性能=高算力投入”的行业铁律。

然而，这种担忧并未持续太久。春节期间，我在特训营社群里开玩笑说，这其实是DeepSeek变相给大家送的大礼，给英伟达股票打了个折。随着市场对DeepSeek-R1的进一步了解，以及英伟达自身强劲的财报表现，加上各大科技公司所公开的资本支出计划的支持，英伟达的股价逐渐开始回升。

短期波动与长期机遇

虽然短期内资本市场总是充满变数，往往是对于信息的过度反应，但DeepSeek的出现实际上为英伟达带来了更多机会。1.DeepSeek的低成本训练虽然减少了单次模型开发对高端GPU的消耗，但会带来更多AI应用参与训练，从而催生更广泛的算力需求。DeepSeek的R1模型标志着大模型成本将急速降低，有助于AI技术的普及化，使得更多企业和个人能够接触到先进的AI技术。因此，大模型将进入应用落地阶段，训练和推理的需求都将爆发性增长。

例如，谷歌、Meta和亚马逊等科技巨头纷纷表示会继续增加在云计算基础设施的资本支出。英伟达也曾回应称，DeepSeek将为他们带来更多需求，并指出推理环节的算力需求仍高度依赖英伟达的硬件。

开源生态的扩展与挑战

DeepSeek所带动的开源生态持续扩张，也将推动更多企业参与AI应用部署。随着开源AI模型的普及，第三方AI服务提供商将兴起，为企业提供定制化的AI解决方案。例如，Oracle、IBM等公司可以通过提供集成开源AI模型的平台，吸引更广泛的客户群体。这将进一步扩大AI的整体应用量，从而带动算力需求。

然而，这也带来了新的挑战。专用架构的芯片，如博通的XPU等ASIC芯片（特定用途集成电路），相比于通用GPU可能具有更强的性价比优势。这对英伟达是否会产生冲击呢？影响当然是有的，所以英伟达并不是高枕无忧的，而是挑战和机会并存。

应对市场结构转变

一方面，英伟达会面临市场结构转变的挑战。过去的增长主要依赖于头部科技公司集中采购其高端GPU用于AI大模型的训练。但随着开源生态的崛起，算力需求从训练端向推理端分散，这将导致英伟达的产品线面临调整。因为聚焦于推理的客户将更倾向于购买英伟达的中低端硬件。如Oracle等传统硬件商，一旦基于开源模型提供推理服务，其采用的GPU型号将可能转向性价比更高的产品线，而不是昂贵的B200等最高端GPU。

另一方面，英伟达将占据大部分新增推理市场。我们观察到，随着开源模型也具备了较高性能，第三方AI服务商将加入，来为用户提供更加个性化和定制化的服务。他们可以依靠周边更低价的零散算力、也就是所谓的“小云”来进行推理，甚至可以自己购买芯片搭建服务器，而不再仅仅依赖于大型云平台的支持。对于“小云”而言，采购英伟达的GPU仍然是最经济、最便捷的选择。

英伟达的技术护城河

4.尽管DeepSeek通过其低成本、高性能的AI解决方案吸引了大量关注，但需注意Scaling Law并未失效。长期看，持续加大投资、增加算力，仍然是提升AI模型性能的主要方式。此时，正如我们反复强调的，英伟达凭借数据中心领域的生态系统、CUDA生态和硬件迭代速度，构建了强大的技术护城河，仍会在未来的全球市场中占据领先地位。

当然，真正可能威胁英伟达的，只有美国政府的出口限制政策，以及对英伟达的各类审查。面对AI革命的浪潮，不仅仅停留在投资层面似乎有些可惜了。用AI改造我们的职业、所处的产业，甚至通过AI解决工作生活中的普遍痛点，才是AI革命中应该做的事。行动之前升级我们的认知至关重要。

小编建议

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